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　　經過十余個交易日的橫盤整理，本周一滬膠破位下行，同時伴隨成交大幅放量。目前并無突發性利空消息打壓，但行情出現技術性破位也造成恐慌情緒蔓延，或許本次下跌要再次考驗萬元關口的支撐。

　　美英對敘利亞空襲過后，國際原油價格不漲反跌，利多影響早在上周局勢趨緊時已被消化，況且美國表示此次軍事打擊只是“一次性行動”，對商品市場的實際沖擊相當有限。原油價格若見頂回落，對于膠價一般來說也會有偏空的影響。此外，國內股市大跌也給商品市場帶來拖累，但恐慌過后走勢會有分化。

　　對于橡膠市場而言，如何消化現有庫存仍是現階段面臨的主要矛盾。4月中旬的青島保稅區庫存數據尚未公布，但根據歷史規律應該能夠確認頂部出現并維持下降趨勢。2018年3月中國進口天然橡膠及合成橡膠（包括膠乳）共計57.8萬噸，較去年同期降低17.4%。1-3月累計進口量為165.3萬噸，同比下跌6.5%。保稅區庫存減少是進口量下降的正常反映，而且進口量減少既有期現套利空間萎縮的影響，也有部分原因是主要產膠國前期限制出口所造成的。不過，隨著新膠開割面積陸續擴大，主產國仍將面臨出口壓力。

　　下游市場方面，中美貿易摩擦問題懸而未決，新能源汽車及輪胎出口前景不很樂觀。國內市場上，3月汽車產銷分別為262.8萬輛和265.6萬輛，同比增長1.2%和4.7%。1-3月，汽車產銷分別完成702.2萬輛和718.3萬輛，產量同比下降1.4%，銷量同比增長2.8%，分別低于上年同期9.4個和4.2個百分點。看來，今年國內汽車產銷形勢大概率比不上2017年，不但增速可能放緩，而且甚至有可能出現停滯或萎縮。從每年的汽車生產規律來看，上半年多呈現逐月下降的趨勢，所以二季度生產前景不很樂觀。這樣，反過來對于橡膠庫存的消化也可能有不利影響。

　　還有，上期所橡膠倉單數量不斷增長，目前又回到歷史高點附近。雖然期現價差收斂可能減緩倉單增長速度，但還不能做到促使倉單回流到現貨市場。今日滬膠1804合約出現過萬元以下的成交價，但數量太少難以起到實質影響。若期貨價格繼續走低并進一步接近現貨報價，那么或許有助于期貨倉單得到消化。

　　總之，滬膠打破盤整形態并放量下跌，既有來自股市跳水等宏觀面的影響，也是自身供需矛盾積重難返的結果。技術上看再次考驗萬元關口的可能性很大。