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　　報告要點

　　1、云南產(chǎn)區(qū)雨水不斷，影響膠水產(chǎn)量、質(zhì)量——6月中旬以來，云南省全面進(jìn)入雨季，中東部出現(xiàn)持續(xù)降雨，導(dǎo)致局部發(fā)生洪澇災(zāi)害。2017年8月25日，受臺風(fēng)“天鴿”帶來的暴雨影響，云南持續(xù)強(qiáng)降雨。受此影響景洪地區(qū)膠水量較去年同期小幅下滑，膠水質(zhì)量也下降，制作的全乳膠數(shù)量下滑，7月云南曾出現(xiàn)下游加工廠哄搶原料的情況。

　　2、海南產(chǎn)區(qū)環(huán)保組駐入，工廠開工率降低——環(huán)保組入駐海南，部分民營廠因環(huán)保不達(dá)標(biāo)導(dǎo)致限產(chǎn)、停產(chǎn)。環(huán)保檢查導(dǎo)致工廠開工不足，原料過剩，對濃縮膠乳產(chǎn)量影響比較大。農(nóng)墾大廠不收購民營膠水，國營與私營膠水收購價拉開。受到膠水收購價格走低影響，目前膠工割膠意愿很差，據(jù)了解海南部分地區(qū)二盤商停止收購膠水。

　　3、泰國、馬來西亞、印度尼西亞3國橡膠三方委員會（ITRC）會議同意泰國方提議，將今年3國橡膠部長級會議提前至9月召開，并成立工作組，審議泰國提出的共同限制橡膠出口，穩(wěn)固國際橡膠價格的提議。出口政策落地前，對滬膠價格有一定支撐。

　　4、重卡8月產(chǎn)量及銷售數(shù)據(jù)大概率延續(xù)前期趨勢，淡季不淡。今年突破百萬銷量有望。下游需求超預(yù)期。

　　5、合成膠價格領(lǐng)先上行，市場做多情緒偏強(qiáng)，短期我們預(yù)計滬膠有望延續(xù)偏強(qiáng)格局。

　　國內(nèi)兩大產(chǎn)區(qū)原料及開工率影響新膠產(chǎn)量，兩大產(chǎn)區(qū)具體情況不同。泰國、馬來西亞、印度尼西亞3國橡膠三方委員會（ITRC）會議同意泰國方提議，將今年3國橡膠部長級會議提前至9月召開，并成立工作組，審議泰國提出的共同限制橡膠出口，穩(wěn)固國際橡膠價格的提議。重卡8月產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)大概率延續(xù)前期趨勢，替代品合成膠價格領(lǐng)先上行，市場做多情緒偏強(qiáng)，短期我們預(yù)計滬膠有望延續(xù)偏強(qiáng)格局。

　　1.兩大產(chǎn)區(qū)情況不同，原料收購價格拉開

　　（一）云南產(chǎn)區(qū)雨水不斷，影響膠水產(chǎn)量、質(zhì)量

　　6月中旬以來，云南省全面進(jìn)入雨季，中東部出現(xiàn)持續(xù)降雨，導(dǎo)致局部發(fā)生洪澇災(zāi)害。2017年8月25日，受臺風(fēng)“天鴿”帶來的暴雨影響，云南持續(xù)強(qiáng)降雨，昭通、文山、臨滄、德宏等10州（市）氣象部門進(jìn)入Ⅲ級應(yīng)急響應(yīng)狀態(tài)。受此影響景洪地區(qū)膠水量較去年同期小幅下滑，膠水質(zhì)量也下降，制作的全乳量也下滑，7月云南曾出現(xiàn)下游加工廠哄搶原料的情況，目前原料緊張的情況仍在持續(xù)，這點在原料收購價格中也得到了印證。截至8月29日，云南膠水的收購價格達(dá)到13800元/噸，與4月份的高點持平。與8月初的12500元/噸的收購價格相比，漲幅超過10%。云南產(chǎn)區(qū)雨季影響持續(xù)發(fā)酵，今年整體降雨量及天數(shù)多于往年同期，一些膠廠反映因產(chǎn)區(qū)原料緊張，他們多采購進(jìn)口原料，主要是來自緬甸和老撾的水帶、膠塊，但由于這兩種原料不能生產(chǎn)全乳膠，所以8月云南產(chǎn)區(qū)的全乳膠產(chǎn)量大概率下滑。

（二）海南產(chǎn)區(qū)環(huán)保組駐入，工廠開工率降低

　　8月初，因為盤面利潤較高，粗略估計海南產(chǎn)區(qū)的開割率接近90%，比去年同期上升20%。環(huán)保組入駐海南后，部分民營廠因環(huán)保不達(dá)標(biāo)導(dǎo)致限產(chǎn)、停產(chǎn)。環(huán)保檢查導(dǎo)致工廠開工不足，原料過剩，收購價格迅速走低。農(nóng)墾大廠不收購民營膠水，國營與私營膠水收購價拉開。國營收購價在12元/公斤，私營膠廠敢開工的收購價在9元/公斤。受到膠水收購價格走低影響，目前膠工割膠意愿很差，據(jù)了解海南部分地區(qū)二盤商停止收購膠水。膠工開割積極性降低后，海南產(chǎn)區(qū)的原料收購價格也出現(xiàn)了小幅回升。

　　在8月16-8月24日期間，云南與海南兩地的原料收購價格拉開超過3000元/噸，隨著部分非國營膠工停割、棄割，民營加工廠今年的全乳膠加工量將確定性下滑，之前還可以貼牌，但今年貼牌管理非常嚴(yán)格，民營的全乳與當(dāng)?shù)剞r(nóng)墾交割品牌的全乳膠相比沒有任何優(yōu)勢。后續(xù)還要關(guān)注當(dāng)?shù)剞r(nóng)墾的全乳膠生產(chǎn)情況，由于前期膠水量大，加上濃乳轉(zhuǎn)產(chǎn)，后續(xù)也有放量的可能。

　　2.東南亞政策紅利延續(xù)，9月會議提升市場看好預(yù)期

　　6月末7月初，從泰國傳來幾大政策性利好，泰國政府也從打“單一拳”向打“組合拳”轉(zhuǎn)型，泰國國家安全指揮部7月2日表示：泰國近300萬萊非法占用橡膠園將被收回以恢復(fù)森林植被覆蓋率，這意味著這部分膠園將收歸國有，短期來看，這將縮減可開割膠園的面積，但對于砍樹我們持保留意見，長期來看這將會給泰國橡膠產(chǎn)業(yè)帶來什么影響還要看泰國政府打擊非法膠林、恢復(fù)森林植被覆蓋率的決心；泰國自6月23日實施新勞工法以來，已有數(shù)以千計的外勞主要是柬埔寨和緬甸勞工因擔(dān)心被逮捕和罰款而逃回鄰國的家鄉(xiāng)，過去一周每天有大約500名沒有證件的勞工回返家鄉(xiāng)，而這些外勞大多在泰國工廠、漁船和其他低薪職位工作，其中也有很多從事割膠行業(yè)，年輕、有經(jīng)驗、低成本勞工的流失也將成為未來天膠原料產(chǎn)量難以大幅增長的主要因素；另外，泰國政府也在橡膠市場中扮演了積極的角色，他們在膠價低迷時收膠以防止國內(nèi)膠價持續(xù)低迷。除此之外，泰國、馬來西亞、印度尼西亞3國橡膠三方委員會（ITRC）會議同意泰國方提議，將今年3國橡膠部長級會議提前至9月召開，并成立工作組，審議泰國提出的共同限制橡膠出口，穩(wěn)固國際橡膠價格的提議。海外政策紅利延續(xù)，我們預(yù)計在出口政策落地前對滬膠價格有支撐作用。