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　　 挨過了4月的橡膠業(yè)正迎來一場勝負(fù)可見的“殺局”。

　　“橡膠圈每5年一個(gè)輪回，大部分的貿(mào)易商會倒在輪回里。”山東青島保稅區(qū)北京路上的一幢寫字樓里，橡膠貿(mào)易商孫一東(化名)面對記者顯得頗為悲壯。眼下，他所說的輪回正在來臨。

　　4月26日，青島保稅區(qū)的橡膠總庫存正式超過37萬噸，這是一個(gè)新的峰值，也是一個(gè)讓春節(jié)前大批囤膠豪賭的現(xiàn)貨貿(mào)易商倍感心痛的數(shù)字。這其中有一半以上是融資膠，或者叫死貨，因?yàn)樗鼈円褞缀鯚o法流動。而比顯性庫存更可怕的是隱性庫存，如果算上上期所的交割庫、壓港的現(xiàn)貨、在途的船貨、國內(nèi)膠水的開割和積壓在東南亞產(chǎn)膠國的成品，整個(gè)橡膠行業(yè)的總庫存可高達(dá)百萬噸以上。

　　高庫存伴隨著價(jià)格的雪崩。去年，橡膠花了半年時(shí)間才漲了700美元，卻在2013年春節(jié)過后的2個(gè)月內(nèi)就跌去900美元，其間沒有發(fā)生過一次像樣的反彈。貿(mào)易商們最怕見到的一幕發(fā)生了：“每個(gè)人都在失血。幾乎大部分貿(mào)易商的結(jié)款周期都出現(xiàn)不同程度的延遲，還有一部分公司干脆選擇了違約。”

　　“在青島的一些銀行，現(xiàn)貨已經(jīng)不能融資了。銀行就是這樣，在橡膠的泡沫越吹越大時(shí)，它反倒會拼命幫你放大資信，可一旦泡沫開始擠壓，你真正缺血瀕死的時(shí)候，它卻會第一個(gè)站出來抽貸。”孫一東說。

　　畸高的庫存

　　在云集著數(shù)十家物流倉儲公司的保稅區(qū)內(nèi)很少看到貨車，這是一件奇怪的事。

　　一家倉儲公司的負(fù)責(zé)人解釋說，沒車是因?yàn)楸６悈^(qū)的橡膠現(xiàn)在根本不動。舊橡膠發(fā)霉長毛了也沒人買，新橡膠則根本沒地方入庫，“大客戶們出點(diǎn)貨也會要求給繼續(xù)留著地方，因?yàn)楹筮咇R上還會有貨進(jìn)來。”

　　如今在保稅區(qū)的物流園走上一圈，會發(fā)現(xiàn)家家倉庫的外面都露天堆放著小山一樣的橡膠。因?yàn)閭}庫內(nèi)寸土難求，那些不能入庫的新膠只能滯留在港上，有時(shí)半個(gè)月才能停靠卸貨，一度發(fā)生船貨“堵港”的現(xiàn)象。堵港造成了一連串的連鎖反應(yīng)——因輪船返航時(shí)間延誤，發(fā)貨方馬來西亞和泰國的橡膠也被積壓至滿庫，無奈之下只能調(diào)整開工率，連發(fā)往中國的發(fā)船周期也從1周一班延長到3周一班。

　　“2006年的時(shí)候，保稅區(qū)有個(gè)幾萬噸庫存，大家就覺得不得了了。可現(xiàn)在，高庫存已然成了常態(tài)。”青島國際橡膠市場總經(jīng)理張浩稱。

　　在青島保稅區(qū)，最早做橡膠貿(mào)易的公司只有幾十家，如今增至三四百家。2013年3月開橡膠年會，會場內(nèi)1000人、會場外1500人，連越南代表都有二十幾個(gè)。詩董橡膠總經(jīng)理李世強(qiáng)感慨地說：“不是橡膠過剩，是我們自己過剩了。”

　　橡膠上演著庫存悲劇，處于產(chǎn)業(yè)鏈終端的輪胎廠商卻暗自竊喜。從2012年開始，山東的輪胎廠商一改存冬貨的習(xí)慣，用多少買多少，隨用隨買。因?yàn)槿巳硕贾辣６悈^(qū)倉庫有30萬噸現(xiàn)貨隨時(shí)可拿，“那就是不花錢的倉庫”，至于遠(yuǎn)期船貨訂單，則是根本不訂了。[next]

　　在張浩看來，高庫存也和貿(mào)易商們的操作手法有關(guān)。“這兩年期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格都是一路走低的，很多貿(mào)易商出現(xiàn)潛在浮虧以后，還在不斷地補(bǔ)入低成本貨物，以期解盤解套，結(jié)果持倉量越來越大。你做我做大家做，形成庫存的畸高。”

　　對此孫一東并不否認(rèn)，但他認(rèn)為也不全是貿(mào)易商的錯(cuò)，2012年他們就都被國家的收儲給“忽悠”了：“2012年橡膠豐產(chǎn)大周期開始，供大于求，膠價(jià)的下跌已成定局。然而國儲卻忽然在24600元買進(jìn)，推高了膠價(jià)，讓原本該按時(shí)破滅的泡沫又得以續(xù)命。”

　　中國的橡膠一直都是靠進(jìn)口，貿(mào)易商們怎么也看不懂國儲替海外產(chǎn)膠國抬轎背后的邏輯。盡管看不懂，他們還是前赴后繼地進(jìn)場賭起了這波行情。事實(shí)證明，該來的早晚會來。

　　春節(jié)前的兩個(gè)交易日，買紅了眼的多頭還來不及止盈，就被急跌的1000點(diǎn)挫掉了銳氣，春節(jié)后的暴跌更是把跑得慢的貿(mào)易商集體套在了里面。“貨押在手里沒辦法，到了港只能入庫。”

　　有分析師在3月時(shí)算過這樣一筆賬，彼時(shí)國內(nèi)的庫存橡膠估值約為110億人民幣。如果將倉儲和人員等成本按8%計(jì)算，那貿(mào)易商們光是貯藏橡膠，每年就要花掉9個(gè)億，在這種情況下，盈利根本無從談起。

　　意外終于發(fā)生。3月7日，保稅區(qū)的尚世通物流倉庫發(fā)生大火，2000噸橡膠化為灰燼。其后，保稅區(qū)的所有倉庫被要求清理整頓，留出消防通道。廣通倉庫甚至貼出室外堆放貨物十日內(nèi)清出以及庫齡一年橡膠清庫等要求。

　　“這件事給貿(mào)易商帶來極大的心理沖擊。如果全按廣通這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，那保稅區(qū)至少有17萬噸貨要被清。那段時(shí)間貿(mào)易商們紛紛在港上拋貨。很多下游的工廠趁火打劫，殺到很低的價(jià)格在港上提貨。”孫一東說。

　　高庫存正在演變成一場危機(jī)，并且拉響了產(chǎn)業(yè)鏈的警報(bào)。記者在一些膠廠了解到，現(xiàn)在收購膠水已經(jīng)開始變得困難。膠農(nóng)因?yàn)閮r(jià)格低，上崗割膠的積極性已經(jīng)大減。對他們來說，1.5萬元就是成本價(jià)，再低就只能停割了。而在泰國，低迷的膠價(jià)已經(jīng)導(dǎo)致南方地區(qū)經(jīng)濟(jì)的衰退。