政策驅動輪胎股股價表現
受國家推進再制造產業發展政策的推動，6月1日輪胎制造類上市公司整體走強，股價表現均比較強勢。但從周期性考慮，行業將繼續受制于上游原材料漲價及下游需求增速回落等因素，盈利增長前景不樂觀。
國家發改委于5月31日發布了《關于推進再制造產業發展的意見》，發改委表示，加快發展再制造產業是建設資源節約型、環境友好型社會的客觀要求。再制造與制造新品相比，可節能60%，節材70%，節約成本50%，幾乎不產生固體廢物，大氣污染物排放量降低80%以上。在推進再制造產業發展的重點領域中，深化汽車零部件在制造試點被列為第一條，國家將以推進汽車發動機、變速箱、發電機等零部件再制造為重點，在此基礎上，將試點范圍擴大到傳動軸、壓縮機、機油泵、水泵等部件。同時特別提出，將繼續推進大型舊輪胎翻新。受此消息推動，輪胎制造股表現強勢，其中風神股份 漲停。
近期行業經營情況有改善。4月國內公路周轉量同比增長29%，約3,398億噸公里;公路旅客周轉量同比增長18%，約合1,177億人次公里;全國汽車銷量同比增長34%，約156萬輛。受需求向好的影響，輪胎行業產量達到7,297萬條，同比增長26%。另外，主要原材料天然橡膠受供給進入旺季以及大宗商品價格下降的影響，價格出現了一定幅度的回調。以滬膠連三為參考，5月31日收盤價約22,845元/噸，兩周前曾跌至年內新低21,050元/噸，較10年的最高點25,900元/噸的降幅分別約11.8%和18.7%，預計現貨市場天膠價格回落幅度與此相仿。這在一方面有利于輪胎企業低價補進原材料庫存，另一方面由于輪胎產品價格調整相對滯后于天膠價格，故對行業毛利率恢復將有一定幫助。
但全年行業盈利增長存疑。從行業周期性考慮，09年是國內輪胎行業的高景氣階段，上市公司的業績均創出歷史新高。以簡單的每股收益數據分析，黔輪胎A 1.42元、風神股份0.83元、青島雙星 0.51元、S佳通 ( 600182 ) 0.44元、雙錢股份 ( 600623 ) 0.19元、ST黃海0.07(600579)元，均創歷史最好水平，平均增幅達到14倍。毛利率方面，黔輪胎A、風神股份、S佳通、雙錢股份、青島雙星、ST黃海分別為24%、24%、22%、20%、14%、10%，也為歷史最好水平。行業盈利在09年實現井噴的主要推動因素在于上游原材料價格的暴跌及下游汽車行業的快速增長，原材料價格下跌使得企業成本大幅降低，下游需求旺盛推動產品銷售順暢及價格穩定。但10年兩項驅動因素均已不存在，汽車行業全年預計銷量增速約10%，較09年回落約36個百分點，而天膠價格受通脹預期及全球車市回暖等因素影響，已經出現大幅回升。因此整體看，10年輪胎行業盈利延續增長將是小概率事件。
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