黑貓股份：第三季度凈利潤同比增長87.64% 增持
2008年1-9月，公司實現營業收入14.69億元，同比增長56.08%;營業利潤7236萬元，同比增加3.38%;實現歸屬于母公司所有者的凈利潤 5201 萬元，同比增加 16.95%;基本每股收益 0.325 元。公司預計 08 年度歸屬母公司的凈利潤同比變動幅度小于15%。 2008年7-9月，公司實現營業收入5.69億元，同比增長60.85%;營業利潤 4303 萬元，同比增長 67.61%;實現歸屬于母公司所有者的凈利潤為 3059 萬元，同比增加87.64%。
第三季度產品毛利率環比提高4.4個百分點。公司是國內年炭黑生產能力和銷售量最大的炭黑企業。公司產品主要原材料煤焦油價格在08年2季度上漲100%，在三季度公司調高產品價格1000元/噸-2000元/噸之間，而煤焦油價格高位回落，產品平均毛利率環比增加4.4個百分點，營業利潤環比增加154%。4季度隨著煤焦油價格進一步回落，公司成本壓力減輕，盈利水平或將進一步提高。
碳黑行業前景看好，供需兩旺。目前，70%左右碳黑用于橡膠產品的補強劑，是僅次于生膠的第二大橡膠材料。01年到06年，碳黑生產能力平均年增長率為27%，表觀消費量年增長率23%左右;而輪胎行業預計能源價格上漲，增加庫存，也增加了碳黑產品的需求，作為國內占據碳黑市場份額最大的黑貓股份，產銷率將保持在97%左右。
產能迅速擴張，搶占競爭先機。公司目前擁有炭黑的生產能力達到30萬噸/年。從06年 9月上市至今，公司產銷量迅速實現翻番,年復合增長率超過41%。
1)08 年上半年，控股子公司韓城黑貓和朝陽黑貓分別有2萬噸/年的炭黑生產線投產。
2)08 年底，預計公司的控股子公司烏海黑貓的 16 萬噸/年的炭黑生產項目一期工程投產，將增加 2 條 4 萬噸/年的炭黑生產線。預計于 2009 年中期全部建成投產，屆時公司將躍上46萬噸/年的炭黑產能。烏海市豐富的煤焦油資源將有助于提高公司競爭力，在同行業的激烈競爭中搶占先機。
風險提示。1)原料油價格劇烈波動;2)產能逐漸釋放，碳黑供過于求。
盈利預測及投資評級。預計08-10年每股收益分別為0.51元、0.69元和0.83元，對應的動態市盈率分別為9倍、7倍和6倍，綜合考慮行業估值水平和公司新建項目不斷投產，我們給予公司“增持 ”的投資評級。
更多資訊，歡迎掃描下方二維碼關注中國輪胎商務網微信公眾號（tire123）
友情提醒 |
本信息真實性未經中國輪胎商務網證實，僅供您參考。未經許可，請勿轉載。已經本網授權使用的，應在授權范圍內使用，并注明“來源：中國輪胎商務網”。 |
特別注意 |
本網部分文章轉載自其它媒體，轉載目的在于傳遞更多行業信息，并不代表本網贊同其觀點和對其真實性負責。在本網論壇上發表言論者，文責自負，本網有權在網站內轉載或引用，論壇的言論不代表本網觀點。本網所提供的信息，如需使用，請與原作者聯系，版權歸原作者所有。如果涉及版權需要同本網聯系的，請在15日內進行。 |
