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　　5月30日，海安橡膠集團股份公司在深交所上會通過，公司符合發行條件、上市條件和信息披露要求。保薦機構為國泰海通證券。

　　上市委會議現場問詢的主要問題有兩點：

　　1.請發行人代表結合報告期內營業收入、訂單情況、主要客戶變化、行業現狀及發展趨勢等，說明其預計2025年-2027年營業收入復合增長率為20%的合理性及可持續性，期后業績是否存在下滑風險。

　　2.請發行人代表結合新增產能情況、消化措施及可行性，說明募投項目規劃的合理性。

　　此外，上市委會議給出需進一步落實事項：

　　請發行人結合期后訂單情況、主要客戶變化、行業發展趨勢等，說明期后經營業績的穩定性及增長的可持續性，并在招股說明書中進行充分的風險提示。

　　從主營業務來看：

　　海安橡膠主營巨型全鋼工程機械子午線輪胎的研發、生產與銷售，以及礦用輪胎運營管理業務。公司是國內全鋼巨胎行業的龍頭企業，已實現全系列規格全鋼巨胎產品的量產，打破了國際三大品牌對全鋼巨胎產品的壟斷，實現了進口替代。公司主要客戶包括紫金礦業、烏拉爾礦業冶金公司、ABSOLUTE LTD、徐工集團、青島泰凱英專用輪胎股份有限公司、鞍鋼集團、JSC“Stroyservis”等。

　　從業績來看：

　　2022年至2024年，海安橡膠營收、凈利均實現穩步增長。財務數據顯示，報告期內，公司實現營業收入分別約為15.08億元、22.51億元、23億元；對應實現歸屬凈利潤分別約為3.54億元、6.54億元、6.79億元。

　　其中，公司境外收入占比較高。2022年至2024年，公司銷售收入分別約為9.5億元、16.82億元、16.65億元，占主營業務收入比例分別為65.19%、76.16%以及74.23%。

　　從募集資金用途來看：

　　海安橡膠此次擬發行4649.33萬股，募資約29.52億元，分別用于全鋼巨型工程子午線輪胎擴產項目(19.45億元)、全鋼巨型工程子午線輪胎自動化生產線技改升級項目(3.71億元)、研發中心建設項目(2.86億元)、補充流動資金(3.5億元)。

　　對于上市委會議關注的“營收增長持續性”問題，海安橡膠在此前回復問詢時指出：

　　全鋼巨胎作為工程機械輪胎中極具特色的高端產品，存在較高的行業進入壁壘，相關供應商一旦取得客戶認可和信任，通常能夠長期穩定合作。同時，全球采礦業的發展將帶動大型礦用運輸車輛關鍵易耗品全鋼巨胎的市場需求。在此有利背景下，公司在全鋼巨胎業務領域內與主要客戶保持緊密合作并積極開拓新客戶，在手訂單充裕，并已與多家主要客戶或其下屬單位簽訂長期銷售協議。

　　此外，公司通過開展礦用輪胎運營管理業務進一步推廣公司全鋼巨胎產品，不斷增加客戶黏性，報告期內公司礦用輪胎運營管理業務規模亦穩步增長。因此，報告期內公司主營業務收入實現了較快增長，未來公司主營業務收入增長具備較好的穩定性和可持續性。

　　風險提示方面，海安橡膠在招股書中指出：

　　第一，毛利率及業績下滑的風險。報告期內，公司綜合毛利率分別為38.04%、46.63%以及48.17%，呈上升趨勢，主要受公司產品價格、產能利用率、原材料價格等多方面因素影響。如未來公司產品面臨的市場競爭加劇，且原材料價格波動等影響毛利率的主要因素朝對公司不利的方向發展，則公司的毛利率水平存在下降風險。

　　第二，應收賬款發生壞賬的風險。報告期內，公司應收賬款逐年增長。報告期各期末，公司應收賬款賬面價值分別為3.42億元、4.18億元以及6.25億元，占總資產的比例分別為16.27%、14.92%以及19.05%，占當期營業收入的比例分別為22.7%、18.57%以及27.19%。公司仍然面臨因客戶經營情況惡化或市場異常波動導致應收賬款回款發生困難的情況，因此，公司面臨應收賬款發生壞賬損失的風險。

　　第三，主要原材料價格波動風險。公司采購的原材料主要包括天然橡膠、炭黑、鋼簾線等。報告期內，公司直接材料及輪胎消耗成本占主營業務成本的比例分別為75.83%、75.32%及72.64%，占產品總成本比重較高，公司原材料的價格波動對主營業務毛利率的影響較大。

　　此外，海安橡膠還提示了境外收入占比較高風險、市場競爭加劇及業務替代風險、海外子公司經營管理風險、業務規模擴大導致的管理風險、核心技術泄密風險、高素質技術工人短缺的風險、匯率波動風險等多重風險因素。