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　　在國內經濟低速增長的偏空背景下，受制于上游煤焦油市場由上漲轉變為下跌，對炭黑市場產生由成本壓力沉重轉變為產品與原料價格聯動下跌的雙重利空因素壓制作用，同時受制于中下游國內輪胎市場和汽車市場雖然開工率維持相對較高水平，但庫存積壓、銷售疲軟等，導致對炭黑消費需求疲軟，促使炭黑市場供需關系轉變為供過于求態勢，壓制炭黑市場價格震蕩下跌，并導致炭黑產業陷于虧損不利處境。

　　上游原材料供應市場重挫

　　從炭黑上下游產業鏈分析，分類方面，炭黑通常分為橡膠用炭黑和非橡膠用炭黑，炭黑行業上游主要為煤焦油、蒽油和乙烯焦油等原材料；下游主要應用于輪胎、橡膠制品、塑料、涂料、油墨、電池等行業。

　　目前，炭黑行業上游主要為煤焦油、蒽油和乙烯焦油等原材料。其中，煤焦油和蒽油為煉焦生成的副產品，占原材料的比例超過80%，而乙烯焦油僅占原料油的比例16.6%。

　　煤焦油是煤炭干餾時生成的具有刺激性臭味的黑色或黑褐色粘稠狀液體，按干餾溫度可分為低溫煤焦油、中溫煤焦油和高溫煤焦油。由此可見，煤焦油市場供需關系變化及其價格走勢，對炭黑市場供需關系變化及其價格走勢始終產生重要作用和影響。

　　近階段，煤焦油市場價格由大幅上漲逆轉為深幅重挫，華東市場煤焦油價格為例（詳見下圖），該地區煤焦油價格由2020年4月初的1750元/噸大幅上漲至2022年12月初的6400元/噸，累計上漲4650元/噸，相對漲幅為265.71%，由此直接導致炭黑生產成本大幅上漲2.6余倍，促使炭黑產業及企業生產和經營陷于嚴重虧損的困境。緊接著，該地區煤焦油價格又由2022年12月初的6400元/噸深幅下挫至2023年5月初的2850元/噸，累計下跌3550元/噸，相對跌幅為55.47%，目前最新價格為4055元/噸左右。由于原材料煤焦油價格大幅下挫，直接導致炭黑市場銷售價格聯動大幅下挫，致使炭黑產業和企業銷售收入大幅縮減，同樣導致炭黑產業和企業經營處于嚴重虧損的困境。

　　從煤焦油行業分析，最新數據顯示，全國煤焦油深加工（含長期停車產能）裝置開工率 50%，環比下調 0.1%，除長期停車產能外，行業開工率為 61.7%。

　　當前全國煤焦油深加工總產能為2858萬噸，其中長期停車產能為541萬噸，當前運行產能約為1429.9萬噸，其中主產區總產能為1689萬噸，運行產能約為765萬噸。雖然有個別企業復產和減產，但行業開工率總體波動不大，當前焦油深加工承壓較大，企業存有檢修計劃，開工率將有明顯下滑，預計開工率將下跌至48%左右。

　　炭黑行業產能、需求增速放緩

　　從炭黑行業分析，最新數據顯示，全國炭黑總產能為860.7萬噸左右，炭黑行業平均開工率為60.5%，環比下調1.8%。炭黑行業開工走勢向下，行業內企業停減產情況較多，其中山東、山西地區均有個別企業停車檢修，區域開工略有波動，河北地區個別企業因環保原因短時停車，現已恢復生產，與此同時，山東地區有企業計劃恢復生產，綜合考慮來看，預計炭黑行業開工率或將延續下行走勢。

　　目前，我國炭黑行業整體的產能利用處于偏低狀態，產能相對于產量和消費需求量處于嚴重過剩狀態，同時隨著國內環保趨嚴、市場競爭持續加劇，我國炭黑行業產能、產量、消費需求量增速明顯放緩。

　　受上游煤焦油市場價格由大幅上漲逆轉為深幅重挫因素影響，炭黑市場價格也出現聯動的由大幅上漲逆轉為深幅重挫的劇烈走勢，以華東地區（N660）炭黑為例（詳見下圖），該地區炭黑市場價格由2020年5月末的4100元/噸大幅上漲至2022年11月末的11600元/噸，累計上漲7500元/噸，相對漲幅為182.93%，炭黑市場價格大幅上漲，導致輪胎企業對此出現抵制狀態，致使炭黑市場銷售漸趨疲軟，緊接著，該地區炭黑市場價格又由2022年11月末的11600元/噸大幅下跌至2023年5月末的6880元/噸，累計下跌4720元/噸，相對跌幅為40.69%，目前最新價格為7900元/噸左右。雖然炭黑市場價格下跌，但下游輪胎企業由于自身產能過剩、庫存積壓和供需關系處于供過于求態勢，也并未積極采購炭黑，而采取按剛需采購的策略，致使炭黑市場經營虧損局面難以改變。

　　下游輪胎、橡膠行業炭黑需求疲軟

　　在下游市場，我國炭黑行業主要應用于輪胎、橡膠制品、塑料、涂料、油墨、電池等領域。其中，輪胎是我國炭黑最大的消費領域，其中輪胎消費占比達65%-70%，其次是其它橡膠制品及塑料，占比分別為20%-25%和6%-7%。

　　從全鋼輪胎開工率分析，該輪胎開工率目前基本圍繞60%一線上下窄幅區間震蕩整理，相對高點相比前幾年同期高點，有明顯下滑跡象，背景是，市場下游終端汽車產業雖然產銷規模雙雙增長，但供需關系處于供過于求態勢，庫存量難以明顯縮減，對輪胎支撐作用減弱，同時時值夏季，考慮環境保護和工人勞動保護等因素，全鋼輪胎開工率難以大幅上調，全鋼輪胎市場也處于供過于求態勢。

　　從半鋼輪胎開工率分析，該輪胎開工率基本難以有效站穩70%一線，目前維持相對高位區域震蕩整理，市場下游終端汽車產業目前處于夏季銷售淡季，消費者購車意愿較弱，汽車庫存易增難減，汽車市場處于供過于求態勢，由此對半鋼輪胎支撐作用較為薄弱，同時時值夏季，考慮環境保護和工人勞動保護等因素，半鋼輪胎開工率難以大幅上調，半鋼輪胎市場也處于供過于求態勢。

　　整體而言，今年2-3季度，國內經濟處于低速增長態勢，其中作為支柱產業的汽車始終處于低速增長態勢，汽車市場供過于求較為嚴重，汽車市場雖然有國家政策大力扶持，同時汽車市場企業也進行大范圍大幅度降價促銷，但消費者購車意愿薄弱，汽車企業經營利潤顯著縮減。

　　雖然全鋼輪胎開工率維持在60%-70%之間波動，半鋼輪胎開工率圍繞70%一線波動，雖然輪胎企業全鋼輪胎開工率和半鋼輪胎開工率數據處于較高水平，但銷售不容樂觀，由此導致輪胎庫存積壓，其中背景是，時值夏季，輪胎企業較多設備檢修，國內外汽車市場銷售平穩中趨于疲軟，導致汽車庫存積壓嚴重，由此導致輪胎庫存積壓較多，由于輪胎市場庫存量積壓較為嚴重，由此直接影響上游炭黑市場供需關系，并導致炭黑市場價格易跌難漲，走勢始終處于偏弱態勢。

　　綜上所述，由于上游煤焦油市場價格劇烈震蕩，導致炭黑市場經營困難，由于下游輪胎產業和汽車產業雙雙供過于求，對炭黑產業支持減弱，致使炭黑經營虧損。

　　因此，展望未來，尤其是即將來臨的金九銀十消費旺季，炭黑產業欲逆轉虧損困境，不僅需要改善自身經營狀況，而且需要產業鏈上下游煤焦油產業和輪胎及汽車產業經營全面改善的積極支持和有力配合，也更需要國家宏觀經濟的明顯改善的支撐作用和有利影響。