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　　上周，橡膠期貨從13000失守，到周末12735元/噸收盤，期價迎來了2021年的低點。據昨日橡膠行情顯示，橡膠價格最低已達12560元/噸。

　　輪胎庫存壓力大

　　自6月以來，天然橡膠市場延續五月下跌態勢，主要因下游需求疲弱拖累。雖然環保結束，山東地區輪胎企業生產提升，但受自身庫存、銷售壓力，夏季高溫限電，北方麥收等因素影響，輪胎工廠生產將逐漸向淡季過渡。目前輪胎廠開工率較低，維持在60%以上，需求預期減弱打壓橡膠市場業者信心。此外，目前貨柜緊張，海運費居高等因素影響，輪胎出口訂單減少。輪胎企業利潤壓縮，為緩解庫存壓力多控制排產，對橡膠原料采買意向消極，也是導致橡膠下游需求不濟的主要原因。

　　中國重卡銷量到達強弩之末

　　自2016年四季度以來，中國重卡市場是天然橡膠終端消費增長最核心的驅動因素，然而現在種種跡象表明，重卡周期或已迎來強弩之末。

　　最新統計顯示，2021年5月，全國重卡市場估計銷售各類車型15.8萬輛(開票口徑)，同比減少2.1萬輛或12%，環比下滑18%。今年前5個月，重卡行業銷量總計88.3萬輛，比去年同期增長37%，但累計增幅進一步收窄。

　　6月重卡市場的產銷情況亦不容樂觀，大概率延續同比下滑，令天然橡膠需求端牽引動力不足。中國重卡行業周期剛剛經過了一個超長的持續高速增長階段，但眼下這個橡膠輪胎需求最大的增長點，其邊際增速已經到達止漲走跌的拐點。

　　近期，產膠國目前天氣比較穩定，原料大量輸出。隨著東南亞主產區全面開割，天然橡膠市場將重新面臨供應壓力，若此時國內需求增速放緩甚至倒退，橡膠基本面無疑會出現劣化，使得膠價再次向低位探底。