一区二区三区四区视频_亚洲三级网站_久久天堂av综合合色蜜桃网_www.亚洲_精品国产31久久久久久_欧美电影一区

　　乘用車銷量持續驟降

　　中國乘聯會數據顯示：由于1.6升以下排量的乘用車購置稅優惠政策在2018年正式退出，加之前兩年消費透支及高基數的影響，導致今年整體新車市場的傳統消費旺季“金九銀十”遭遇了“銅九鐵十”。當下，中國汽車市場已經由增量市場變為存量市場，市場增長放緩，再加上下行的經濟周期，中國的汽車市場正面臨最艱難局面。重卡銷量短期下滑，長期存在利好支撐2018年國內重卡市場呈現“前高后低”特征。從長遠看，依然有不少利好因素支撐重卡市場的發展。首先，積極的財政政策將對重卡行業形成有利支撐;其次，環保政策持續加嚴，始終給重卡市場帶來持續性需求。根據國務院印發的《打贏藍天保衛戰三年行動計劃》，交通運輸部將加快推進車輛結構升級，到2020年底，京津冀及周邊地區淘汰國三及以下營運中重型柴油貨車100萬輛以上，這將在重卡市場產生持續性影響。

　　展望十二月，滬膠低位震蕩，不排除反彈

　　展望十二月，美國經濟增速或見頂，大宗商品價格面臨調整壓力。其次，原油大幅下跌，拖累橡膠，若出現反彈，將激勵橡膠上漲。第三，滬膠價格接近國內割膠成本線，在基差回歸和國內庫存開始回落以及倉單壓力有所緩解的背景下。第四，1811合約交割完成，老膠出庫，上期所倉單壓力減輕。筆者認為，后市滬膠繼續下行空間不大，或有反彈，不過反彈缺乏動力。預計1901合約將在11000—1200元/噸區間構筑新的振蕩整理平臺。

　　風險因素：極端天氣影響割膠;主產國挺價新措施;金融市場突發事件;

　　一、天然橡膠走勢邏輯

　　天膠10月以來下跌幅度較大。1901合約下跌將近2300點。主要原因是美股和外盤股市的大跌，讓整個市場籠罩在偏空的氣氛當中，宏觀上的原因在很大程度上導致了橡膠價格信心的缺失。當前處于產膠旺季，原料產出增量較快，價格逐漸走低，市場整體心態較為悲觀。這也使得全乳膠及混合膠現貨銷售并未因低價形成良好的成交氛圍，均存在一定的滯銷現象。隨著1811合約交割，老膠倉單的轉注銷大量流入現貨市場，市場上全乳膠的現貨壓力較大。混合膠因為泰國產區正處于割膠旺季，原料供應寬松使得成品價格承壓。可以說，當前天然橡膠總體市場上下游情緒較悲觀。

　　二、東南亞處于割膠旺季，國內逐步停割

　　2018年10月份ANRPC報告還未出,由于風調雨順，筆者預計10月份全球天膠產量不會低。全球橡膠產銷兩旺，目前來看，前期高庫存壓力仍存疊加供給端短期難出現扭轉，整體供大于求格局不變。當前東南亞等天膠主產國處在生產旺季，盡管由于近兩年膠價低迷，市場不斷有棄割、提前停割以及泰國膠農抗議的消息傳出，但在天氣狀況良好的情況下，膠水供應壓力難以緩解。

　　當然由于價格低迷，為緩解泰國膠農的困境，泰國政府批準一系列補貼措施，價值186億泰銖，但此補貼具有局限性，也不能改變天然橡膠市場供應充裕的狀態。泰國農業與合作社部于11月21日發布公告指出，泰國是目前全球最大的天然橡膠生產國之一。為增加膠農收入必須盡快建立穩的農業發展項目。調整25年樹齡以上或者16年樹齡以上低產低產橡膠樹來減少橡膠產量，鼓勵農民種植其它作物。由于棕櫚油價格也偏低，砍橡膠樹種棕櫚樹難以實施，橡膠的供應量難以快速下降。

　　國內云南和海南天膠產區將逐步進入停割季。國內云南產區將進入停割期，海南產區原料干含下降，國內天然橡膠進入減產期。

　　歷年來11、12月份為我國天然橡膠進口高峰期，預計今年我國天然橡膠進口形式也不會有太大改變，11-12月天然橡膠進口量將維持增長態勢。因此我國天然橡膠市場供應保持充裕。

　　筆者注意到，即使大跌現在期現貨價格依然在東南亞主產國的橡膠成本線以上，支持了膠農割膠積極性，預計棄割，減產等突發情況難以發生。只要不出極端天氣，春節前天膠豐產的情況不會改變，供應需求雙增長是主旋律，關鍵是供需兩邊誰的增速更快。

　　三、1811交割后，上期所老膠出庫

　　海關要求保稅區區內庫存移到區外，所以目前統計口徑變化較快，庫存數據變化較大，對市場產生較大沖擊，保稅區暫停庫存數據發布，待穩定后再行發布。下次更新日期初定12月份，具體時間以發布為準。保稅區內庫存近期持續下滑，但主要是由于保稅區內部分庫存轉為隱性庫存，總庫存量仍維持在高位，供應充裕，工廠維持剛需采購，利潤空間被擠壓，貿易商及套利盤操作意向轉淡，預計膠價繼續處于寬幅震蕩區間運行。

　　截止11月23日上期所庫存36.66萬噸(較前周-20.27萬噸)，上期所注冊倉單27.74萬噸(較前周-20.68萬噸)。隨著1811合約交割完成，老膠出庫，上期所庫存和注冊倉單均出現下行，預計還有10萬噸老膠要出庫。隨著期貨市場庫存流入現貨市場，橡膠現貨供給有壓力。同樣由于期貨倉單大量減少，盤面壓力也大為減輕了。

　　四、輪胎排產維持高位，乘用車產銷進入冬季

　　1、乘用車銷量持續驟降

　　中國乘聯會數據顯示：由于1.6升以下排量的乘用車購置稅優惠政策在2018年正式退出，加之前兩年消費透支及高基數的影響，導致今年整體新車市場的傳統消費旺季“金九銀十”遭遇了“銅九鐵十”。數據顯示，10月產銷量繼續比上年同期分別下降10.1%和11.7%。其中，乘用車產銷分別完成200.2萬輛和204.7萬輛，產銷量較去年分別下降10%和13%，繼續呈現產銷同比下降，同事降幅擴大的態勢。前10個月，我國汽車產銷分別完成2282.6萬輛和2287.1萬輛，產銷量比上年同期分別下降0.4%和0.1%，其中乘用車產銷分別完成1935萬輛和1930.4萬輛，產銷量比上年同期均下降1%。預計全年新車產銷量將陷入萎縮的境遇。

　　當下，中國汽車市場已經由增量市場變為存量市場，市場增長放緩，再加上下行的經濟周期，中國的汽車市場正面臨最艱難局面。經銷商汽車庫存達到新高，汽車經銷商對于未來三年持保守態度，并不看好汽車市場復興。

　　國內輪胎廠家主要有三塊市場，分別是配套胎，替換胎和出口。新車銷量與配套胎銷量息息相關，一旦新車銷量下滑，市場疲軟，必然影響輪胎行業的發展。配套胎市場不景氣，出口市場尚能維持，替換胎市場波瀾不驚，國內輪胎整體消費不容樂觀。

　　2、輪胎開工率維持高位

　　宏觀需求處于下行趨勢，疊加出口壓力后輪胎整體需求表現偏弱。為輪胎廠家完成全年任務，整體開工率維持較高水平。國內輪胎企業半鋼胎開工率為69.40%，環比上升0.18個百分點，同比上升0.34個百分點。山東地區輪胎企業全鋼胎開工率74.81%，環比下降1.26個百分點，同比上升8.23個百分點。

　　臨近年底，工廠雖有原料建倉意愿，但考慮到12月份結算、還貸等資金壓力，加上國內天然橡膠供應充裕，受買漲不買跌心態影響，輪胎工廠缺乏累庫動力，隨用隨采為主。

　　3、重卡銷量短期下滑，長期存在利好支撐

　　最新房地產數據顯示，10月新屋開工同比增加16.28%，較上月增速放緩，同時銷售等數據持續下滑，房地產預計下行拐點已現。基建方面，10月基建投資同步增速3.7%，增速較上月有所提升，政策效應有顯現。從結構上看，基礎設施投資的加快主要體現在一些短板領域，包括生態環境、道路運輸等。

　　但也要看到，回升的力度和水平目前都處于低位，制約了重卡銷量的提升。

　　截止2018年10月，重卡累計銷售約97.6萬輛，同比增加1.31%，重卡銷售增速持續放緩。這已經是7月以來重卡市場第4個月連續下滑，自7月同比下滑17%;8月同比下滑23%;9月同比下滑25%;10月同比下滑14%，2018年國內重卡市場呈現“前高后低”特征。由于上半年市場還算火爆，所以預計2018年全年重卡銷量依然能保持在110萬輛左右。

　　從長遠看，依然有不少利好因素支撐重卡市場的發展。首先，積極的財政政策有利于基建投資，支撐重卡行業。其次，環保政策持續加嚴，始終給重卡市場帶來持續性需求。根據國務院印發的《打贏藍天保衛戰三年行動計劃》，交通運輸部將加快推進車輛結構升級，到2020年底，京津冀及周邊地區淘汰國三及以下營運中重型柴油貨車100萬輛以上，這將在重卡市場產生持續性影響。

　　五、1-5價差，5-9價差處于正常位置

　　經過10月11月底的大跌，橡膠遠期合約明顯弱于近月合約，1901-1905價差截稿時處于235元/噸，處于1-5價差的正常位置，需要等待時機。1905-1909價差為240，也是正常位置，沒有太多機會。

　　六、展望十二月，滬膠走勢偏弱，不排除反彈

　　展望十二月，首先，美國中期選舉后，國會權力格局發生變化，美國經濟增速或見頂，大宗商品價格面臨調整壓力。其次，原油大幅下跌，拖累橡膠，若出現反彈，將激勵橡膠上漲。隨著原油下跌，低價原油需求逐漸增加。在不遠的將來原油反彈還是能預見到的，這又會支撐天膠價格震蕩向上。第三，橡膠未來供應壓力依然較大國內下游終端車市陷入萎縮境遇，輪胎行業采購天膠原料積極性下降。第四，1811合約交割完成，老膠出庫，上期所倉單壓力減輕。目前，滬膠價格接近國內割膠成本線，在基差回歸和國內庫存開始回落以及倉單壓力有所緩解的背景下，筆者認為，后市滬膠繼續下行空間不大，不過反彈也缺乏動力。預計1901合約將在11000—12000元/噸區間構筑新的振蕩整理平臺。