越南3L橡膠為何呈現明顯抗跌性？
3月初至今，我國天然橡膠市場呈現震蕩下跌走勢，其中分別在3月23日、4月16日，橡膠期貨出現明顯的暴跌探底行情。
在3月22日至4月17日這段時間內，滬膠主力1809合約最大跌幅約12.65%，全乳膠作為交割品，現貨市場價格跟隨期貨走勢的聯動性較大，16年全乳膠現貨市場價格最大跌幅為10.62%。
而越南3L膠在該段時間內，現貨市場價格表現出明顯的抗跌性，跌幅僅在6.25%。
經歷兩輪探底行情后，國內天然橡膠銷區市場詢盤氣氛有所提升，主要因業者逢低補貨，帶動交易回溫，其中越南3L膠市場交投尤為活躍。針對當前越南膠市場交易增多，價格堅挺抗跌，總結有以下原因：
第一，市場貿易商補空單，提升交投氣氛。
在高庫存、高升水、弱需求制約下，業者對天然橡膠行情多數看空，部分貿易商預售空單。
橡膠期貨再創新低，現貨商采購回補空單，市場詢盤氣氛活躍，同樣支撐現貨價格。
第二，下游需求穩定，逢跌有補貨需求。
據了解，華東一帶的鞋企、膠帶及橡膠減震等制品企業開工穩定。在天然橡膠庫存充裕的情況下，下游工廠原料庫存維持偏低水平，多隨用隨采，更傾向逢低采購。近兩次天膠行情大跌后，工廠適量采購，下游需求有所回溫。
第三，越南產區仍處低產期，新膠產量有限。
盡管3月下旬，越南產區局部開割，但多是國營廠，因目前膠價偏低，民營膠農多推遲開割。而且越南地區雨量不足，全面開割需到5月份。民營加工廠還未生產新原料，銷售庫存膠為主，3L成本價格基本在1500美元/噸以上，國營膠成本約1600美元/噸以上。而中國市場進口3L膠美金價格約在1400美元/噸左右，海外加工廠賣盤積極性偏弱，同樣制約新貨供應。
截至4月18日，上海地區越南3L膠市場價格約在10500~10600元/噸，相對于1400美元/噸的美金價格，商家利潤空間依舊有限。目前國內市場流通的越南3L膠仍以前期庫存為主，產品質量顏色欠佳，好貨稀缺，同樣為市場價格提供支撐。
綜上因素分析，越南3L膠市場價格表現出較強抗跌性，預計4月份繼續下探空間有限。
然而，天然橡膠市場卻不能輕易言底。中美貿易戰影響仍在持續，再結合國內天然橡膠市場倉單壓力、現貨庫存壓力，以及5月份國內外新膠產量增加，二季度天然橡膠市場弱勢難以扭轉，期現價差仍有繼續回歸需求。
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