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　　受天氣問題影響，泰國的降雨量及降溫限制了膠水供應，因此，原料價格起伏不定，越南產區(qū)突如其來的降溫也導致市場提前停割預期；

　　媒體傳出泰國將在年初減少出口量，滬膠價格重新回落。2018年供應寬松格局不改，但短期需求會有一定程度的改善。

　　供應季節(jié)性萎縮，

　　供應層面的利好紛至踏來

　　首先，供應季節(jié)性萎縮。截至本月，國內已經全面停割，復割則要等到3、4月份，在此期間國內產量將一直維持低位。另外，東南亞產區(qū)也將在1月份結束高產過程，2月份泰國、越南等產區(qū)將陸續(xù)停割，復割則要等到4月份左右。因此，今年一季度全球產量將出現(xiàn)明顯萎縮。

　　其次，橡膠產區(qū)天氣還有炒作空間。今年全球面臨拉尼娜現(xiàn)象，東南亞雨量增加對產區(qū)割膠十分不利。

　　最后，產膠國可能出臺救市政策。泰國等產區(qū)在去年年底就公布救市政策，減少出口等舉措將延續(xù)到今年9月份，這個題材還會隨時發(fā)酵。1月16日泰國政府再度討論橡膠救市舉措，宣布將對橡膠采取更直接的行政干預。

　　春節(jié)后需求將恢復

　　下游需求層面的利好主要來自兩個方面。一是春節(jié)前后下游備貨可能啟動，今年春節(jié)來得較晚，目前來看，下游企業(yè)尚無備貨需求，還是按需采購，但如果下游啟動備貨，則將對目前期價產生較為明顯的推動作用。二是春節(jié)后消費的季節(jié)性好轉將給予價格支撐。

　　密切跟蹤期現(xiàn)價差

　　雖然橡膠或在以上利多的帶動下出現(xiàn)季節(jié)性反彈，但不能忽視眼前高庫存和期現(xiàn)價差偏高的現(xiàn)實。從橡膠基差歷史數(shù)據(jù)來看，近五年來曾有6次基差拉大到3500元/噸以上，最終都以期貨下跌來實現(xiàn)基差回歸。

　　目前，橡膠期貨較混合膠升水接近3000元/噸，因此后期要觀察現(xiàn)貨跟漲情況。現(xiàn)貨走勢是反映下游消費和市場對后市看法的直接標的。一旦市場不樂觀，現(xiàn)貨價格則會表現(xiàn)疲弱，現(xiàn)貨走弱將使得基差繼續(xù)拉大，從而對滬膠展開反彈極為不利。