宏觀數據全面走弱 天然橡膠價格連續暴跌
近期，受中國宏觀數據全面走弱、美聯儲開始縮表、以鐵礦石為首黑色系普遍深度回調和三國橡膠部長會議無果而終等利空因素的影響，天然橡膠價格連續暴跌，其中滬膠主力1801合約由9月6日最高的17840元/噸下跌至目前最低的14330元/噸，跌幅達到19.67%，1805合約也由18120元/噸下跌至14730元/噸，跌幅達到18.70%。
國家統計局最新公布的數據顯示，2017年8月份，規模以上工業增加值同比實際增長6.0%，比7月份回落0.4個百分點，社會消費品零售總額30330億元，同比名義增長下滑0.3個百分點至10.1%。隨著中國房地產政策調控越來越嚴，中國經濟數據已經全面走弱，加之近兩年環保督查趨嚴導致橡膠下游行業重新洗牌，汽車刺激政策導致汽車需求提前透支，未來中國橡膠需求缺乏亮點，能夠維持平穩增長已實屬難得。
美國聯邦儲備委員會（美聯儲）公布了9月FOMC聲明：維持基準利率在1%-1.25%不變；宣布今年10月開啟縮減規模已達4.5萬億美元的資產負債表（簡稱“縮表”），并將在10月13日宣布抵押支持貸款（MBS）再投資的初始上限；預計2017年還將加息一次、預計2018年將加息三次、預計2019年加息兩次、預計2020年將加息一次；下調長期中性利率預期至2.75%（之前預期為3.00%）。美聯儲決議公布后，大宗工業品期貨價格普遍下跌，其中滬膠主力1801合約下跌3.78%，鐵礦石主力1801合約下跌4.16%，焦炭主力1801合約下跌5.05%。
綜合來看，中國房地產調控越來越嚴，宏觀經濟數據全面走弱，汽車市場需求旺季不旺，輪胎開工率同比偏低，預計全球天然橡膠供應增長較快，而需求增速較低，總體上面臨“供大于求”的格局。9月15日泰國、馬來西亞和印度尼西亞部長會議仍未達成減少橡膠出口計劃的協議，天然橡膠市場預期由“利好”轉為“利空”，投資者悲觀情緒升溫。滬膠主力合約期貨價格較現貨價格較大的升水，導致套保需求旺盛，上期所天然橡膠庫存不斷創新高，除非基差回歸正常，否則滬膠倉單壓力有增無減。此外，隨著以黑色系為首的商品市場普遍回調，周期性行業的樂觀預期逐漸趨冷。簡言之，預計滬膠主力1801合約仍將延續下跌的趨勢，目標位13000元/噸一線附近，建議投資者不宜抄底。
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