橡膠：供給在釋放、需求在改善、庫存將累積
主題交流嘉賓：李星
海膠集團東橡投資控股（上海）有限公司 研發副總監
目前來看，交割制度行情凌駕于基本面之上。需求是穩定的、改善的，沒有坍塌；多頭沒有主動性的接盤；交割制度沒有人為改變，在這種前提下制度行情就會延續，價格將下跌，期現回歸。
觀點概述：供給在釋放、需求在改善、庫存將累積。
1.供給：海南方面，由于白粉病及開割時價格下跌，海南的供給量相比于去年并沒有改善，并沒有出現大家預期的8%-10%的供給增長；云南方面，邊貿的量從六月份開始釋放，相對而言供應增加比較明顯。
進口方面，六月份進口利潤開始改善。從滯后性角度來推斷進口量在8-9月份將會增加。
泰國供給量的釋放是一個確定性的事件。
2.需求：東瀛地區的工廠代表了輪胎的邊際變量。目前該地區工廠呈現兩個特點：一是產業分化非常嚴重，大廠非常好，小廠非常差；二是產業整合在今年明確加速。
粗略的輪胎工廠數據顯示原料庫存偏低、成品庫存中位、訂單周期較好。
輪胎廠的出口訂單在六月中下旬開始回暖，但是目前還沒有出現明顯反彈。
經銷商庫存下降，但是降速并不快，目前來看依然維持高位。
輪胎在旺季整體的銷售較好，經銷商和零售商庫存都有所改善，七月份庫存下降毋庸置疑。
公路運價指數一直在低位波動，對于未來的重卡需求不會特別旺盛。
3.庫存：7月份保稅區庫存不斷下降，且下降速度較快，但區外的庫存沒有任何下降。
4.利潤：生產加工利潤處于高位，進口利潤有所改善，輪胎廠利潤同樣有所改善。但是原料價格偏低，說明供給壓力仍然存在。
5.基差：今年很多套利盤轉向標二，但是標二目前存在邊貿量不確定的問題。目前來看，標二的量處于短缺狀態，但是邊貿量從六月份開始在緩慢增加。
由于輪儲原因以及整個商品市場的強勢導致近期9-1價差快速擴大。
圓桌討論
1. 對于橡膠價格，接下來的一段時間更多的是一個基差回歸的過程，方向不太明確，更多的是扮演一個跟隨品種的角色。
2. 以目前的盤面來看，09合約結束以后，其他品種如果還維持強勢的話，作為一個跟隨品種橡膠只需要一個短期無法證違的亮點，01合約將會有一波補漲。如果沒有的話，01合約依然弱勢，因為整個供需沒有本質的轉變。
3. 和普遍認知相反，洪水會導致膠水的產量增多。泰國由于洪水原因造成了產量的增加，再加上停割期間仍然有斷斷續續的開割行為，致使泰國產量增加較多。
4. 關于橡膠這個品種，一是沒有關供給側改革；二是整個產業鏈沒有定價權，橡膠跌，輪胎價格跟著跌。
5. 現階段橡膠是一個做空的制度行情，螺紋鋼現在是一個交割的多頭行情。
6. 在橡膠需求端，年內的需求看不到明顯增量，但邊際上沒有弱化跡象。
7.商品是政策+基本面邏輯占主導，目前黑色難做空，橡膠等09合約交割，滬銅的突破與否對市場心態影響很大，近兩周是一個非常重要的時間窗口。
更多資訊，歡迎掃描下方二維碼關注中國輪胎商務網微信公眾號（tire123）
友情提醒 |
本信息真實性未經中國輪胎商務網證實，僅供您參考。未經許可，請勿轉載。已經本網授權使用的，應在授權范圍內使用，并注明“來源：中國輪胎商務網”。 |
特別注意 |
本網部分文章轉載自其它媒體，轉載目的在于傳遞更多行業信息，并不代表本網贊同其觀點和對其真實性負責。在本網論壇上發表言論者，文責自負，本網有權在網站內轉載或引用，論壇的言論不代表本網觀點。本網所提供的信息，如需使用，請與原作者聯系，版權歸原作者所有。如果涉及版權需要同本網聯系的，請在15日內進行。 |
