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　　今天上午市場傳聞東南亞橡膠主產國泰國、印尼、馬來西亞將于本周末開會討論聯合減產和限制出口問題。

　　橡膠主力合約盤中大幅反彈，午后繼續狂飆收漲4.67%。膠價見底之時到了嗎？文 | 研大頭 對沖研投專稿編輯 | 對沖研投 轉載請注明出處

　　一、聯合減產會議要討論啥？

　　據了解，泰國和該地區其他生產商減少橡膠出口，以打擊大宗商品價格暴跌。國際橡膠聯合會將于星期六(002291,股吧)和星期日在其成員國——包括泰國、印度尼西亞和馬來西亞——進行討論。

　　橡膠生產商的集團計劃要求所有生產商同意減產。中信期貨分析師童長征表示，這兩天橡膠的走勢變化還真挺大的，不過，個人認為基本面在產膠國之間入市干預之前，還是偏空的。畢竟橡膠從高點下來，幾乎沒有一個像樣的反彈，它就像一個臺階一個臺階一樣，整齊劃一的跌下來。

　　童長征認為，前段時間橡膠橫向整理多日，主要是來自于產業面和資金面的分析。從產業鏈上，由于產業鏈的投資者了解產業的上下細節，因此相對的堅定看空一些。不過，一些關注資金面的投資者會認為已經跌了這么多，甚至跌回起點了，應該來一個反彈。而且，這次最要命是這次產膠國聯合釋放出減產的消息。

　　二、聯合減產就是膠價見底之時？

　　我們從歷史的角度看，幾乎是每次聯合減產，而且相對應是橡膠都會見底，一旦聯合減產也就是開始上漲。

　　去年是在3月以后，當然它的上漲可能也伴隨其他因素，但是聯合減產，的確是不容忽視的。因此，現在業內很關注周末的會議情況。

　　微信公眾號聚膠錢潮認為，估計此次主要措施還是加工廠減產和限制出口，這個過去幾年價格跌的多都有可能發生。參考過往兩次情況，減產和限制出口措施往往引發階段性反彈，幅度1000-3000點不等。具體還要看會議達成情況和出口執行情況。

　　去年泰國出口減產執行情況不好，年初又連續拋儲，其他兩國或另有想法，這次情況我個人不是太看好。另一個悖論是：加工廠減產了，膠農到底減不減？老牌國家減了，新興國家減不減？整體產量真的會減少嗎？但無論如何，交易上，短線空單還是做止損保護，中線等待減產消息兌現后再沽空。

　　據了解，在全球供應正常、國內供應過剩的背景下，滬膠1709合約從22450元/噸下跌到12215元/噸，跌幅近半。而5月下旬，在海外全面開割的影響下，國際市場領跌國內市場。東京膠下跌28.37%，滬膠下跌14.93%。

　　目前，滬膠總持倉從3月31日的34萬手增加到現在的54萬手左右，創下歷史新高。華泰期貨陳章柱認為，隨著國內外橡膠全面開割，供求格局依然對多頭不利。

　　微觀結構上，滬膠1709合約相對混合膠仍然升水，多頭在供應充足和倉單升水的條件下接貨，將面臨更多的靜態虧損。所以交割前滬膠1709合約貼水混合是大概率。