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　　油價(jià)一季度經(jīng)歷了V型走勢(shì),Brent一度跌到了26美金/桶,隨著美國原油的減產(chǎn)以及俄羅斯與沙特初步達(dá)成協(xié)議等的利好,油價(jià)在2-3月持續(xù)反彈帶動(dòng)下游化工品紛紛漲價(jià),根據(jù)我們跟蹤的32家主流基礎(chǔ)化工公司1Q16盈利預(yù)測(cè)來看,預(yù)計(jì)1Q16加權(quán)平均EPS0.12元,同比增長22%,環(huán)比增長52%。同比增幅較大的子行業(yè)主要是PTA滌綸、鋰電材料、輪胎、維生素等;下滑幅度較大的子行業(yè)主要是農(nóng)藥、染料、氮肥等。

　　以新和成為代表的維生素企業(yè)業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼,我們預(yù)計(jì)二季度維生素提價(jià)效應(yīng)將顯著體現(xiàn),繼續(xù)看好維生素后續(xù)的漲價(jià)空間,突破歷史高點(diǎn)近在咫尺,整體將從供給端的緊張逐步到需求端的增長。VA+VE龍頭新和成預(yù)計(jì)1Q16EPS為0.14元,同比環(huán)比分別大漲90%、79%。

　　輪胎龍頭2016Q1業(yè)績(jī)大幅增長超預(yù)期,受益需求恢復(fù)及原材料觸底反彈,輪胎市場(chǎng)將現(xiàn)漲價(jià)潮。輪胎龍頭企業(yè)賽輪金宇與青島雙星一季度業(yè)績(jī)大幅增長,同比增長均超過160%。

　　其中賽輪金宇預(yù)計(jì)2016Q1實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤8300萬元-9600萬元(yoy+160-200%),EPS0.08-0.09元,超預(yù)期(0.05元/股);青島雙星2016Q1實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤2429.72萬元(yoy+177%),EPS0.04元,超預(yù)期(0.04元/股)。兩輪胎龍頭均受益于產(chǎn)品毛利率提升及產(chǎn)銷兩旺。美國“雙反”影響力逐步減弱,經(jīng)過企業(yè)破產(chǎn)、重組兼并以及市場(chǎng)渠道重新梳理,國內(nèi)輪胎企業(yè)產(chǎn)銷秩序恢復(fù),行業(yè)龍頭依托良好的資金優(yōu)勢(shì),抓住機(jī)遇,逆勢(shì)擴(kuò)張,率先從行業(yè)低谷中走出,產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性復(fù)蘇。

　　PTA受益油價(jià)反彈疊加供給側(cè)緊縮,下游檢修季+旺季+G20逐步來臨,二季度漲價(jià)有望持續(xù),龍頭盈利彈性巨大。16Q1榮盛石化、恒逸石化分別預(yù)告凈利潤1-1.36億元、1.5-2億元,我們預(yù)測(cè)榮盛石化、恒逸石化1Q16EPS分別為0.05元、0.13元。龍頭企業(yè)榮盛石化、恒逸石化依靠其規(guī)模及成本優(yōu)勢(shì),有望獲得超越行業(yè)平均的超額收益。油價(jià)回升同時(shí)帶動(dòng)滌綸長絲逐步復(fù)蘇,預(yù)計(jì)桐昆股份1Q16EPS為0.18元,同比環(huán)比分別大增67%、1031%。隨著下游紡織企業(yè)逐步回暖,滌綸長絲的毛利率將提升,行業(yè)有望景氣回升。

　　G20峰會(huì)導(dǎo)致蕭紹地區(qū)小產(chǎn)能關(guān)閉,染料漲價(jià)進(jìn)入新常態(tài),小步前進(jìn)更持久,預(yù)計(jì)龍頭企業(yè)業(yè)績(jī)將在二季度逐步體現(xiàn)。H酸價(jià)格持續(xù)漲至8-9萬元/噸。分散染料4月9日再次提價(jià)3000元/噸,從3月5日至今已連續(xù)提價(jià)六次,龍盛和閏土分散染料大品種藍(lán)、黑漲價(jià)10000元/噸至3.15萬元/噸,活性染料漲價(jià)12000元/噸至3.2萬元/噸,持續(xù)漲價(jià)刺激經(jīng)濟(jì)染料企業(yè)庫存加速出清,染料已處于低庫存狀態(tài),每天嚴(yán)格控制出貨量,龍盛與亞邦合作,行業(yè)集中度進(jìn)一步提升,加強(qiáng)生產(chǎn)企業(yè)的定價(jià)話語權(quán),有利于染料價(jià)格的繼續(xù)上行。

　　16年一季度鋰電材料延續(xù)四季度景氣,量?jī)r(jià)齊升。目前電池級(jí)碳酸鋰報(bào)價(jià)已漲至16.5-20萬/噸,六氟磷酸鋰報(bào)價(jià)已超40萬元/噸,電解液報(bào)價(jià)已漲至7-9萬元,特斯拉Model3預(yù)定量超預(yù)期點(diǎn)燃市場(chǎng)對(duì)新能源車的熱情,預(yù)計(jì)新能源車的高景氣度將帶動(dòng)二季度鋰電材料價(jià)格繼續(xù)上行。我們預(yù)計(jì)滄州明珠、新宙邦1Q16年EPS分別為0.16、0.28元,同比分別大增219%、330%,環(huán)比分別上漲68%、6%。

　　其他重點(diǎn)公司方面,預(yù)計(jì)同比增速60%以上的公司包括:鹽湖股份1Q16EPS0.09元(yoy+1146%);金禾實(shí)業(yè)0.23元(yoy+235%);光華科技0.03元(yoy+92%);風(fēng)神股份0.25元(yoy+72%);國瓷材料0.05元(yoy+70%)。預(yù)計(jì)同比增速在20%-60%的公司包括:中國巨石0.23元(yoy+37%);雙星新材0.06元(yoy+29%);金正大0.26元(yoy+25%);金發(fā)科技0.10元(yoy+22%)。預(yù)計(jì)同比下滑在-50%--100%的公司包括:閏土股份0.07元(yoy-84%)。預(yù)計(jì)1Q16虧損的公司包括云天化、新安股份、ST江化等。

　　投資建議:維持行業(yè)看好評(píng)級(jí)。供給側(cè)改革和受益油價(jià)底部反彈的子行業(yè)將是貫穿全年的投資主題。傳統(tǒng)旺季來臨,關(guān)注化工品的持續(xù)漲價(jià)領(lǐng)域,建議積極布局幾大細(xì)分領(lǐng)域龍頭,維生素行業(yè)(本周VE漲價(jià)超預(yù)期,各公司價(jià)格利潤彈性巨大,VB3產(chǎn)業(yè)鏈有望成為下一個(gè)漲價(jià)標(biāo)的,重點(diǎn)關(guān)注VA、VE、VD3和VB3,新和成、金達(dá)威、浙江醫(yī)藥、紅太陽);輪胎行業(yè)(量?jī)r(jià)齊升,毛利改善,關(guān)注青島雙星、賽輪金宇);染料(龍盛與亞邦合作,行業(yè)格局進(jìn)一步優(yōu)化,關(guān)注閏土股份、安諾其等);粘膠行業(yè)(中泰化學(xué)、三友化工、澳洋科技);聚酯產(chǎn)業(yè)鏈(桐昆股份、恒逸石化、榮盛石化)等。建議持續(xù)關(guān)注特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的。鋰電材料建議關(guān)注松下電解液供應(yīng)商新宙邦、進(jìn)入國際大廠供應(yīng)鏈的江蘇國泰(LG電解液)和松下負(fù)極材料供應(yīng)商杉杉股份。高端濕法隔膜供不應(yīng)求,中長期看好隔膜龍頭滄州明珠。特斯拉Model3預(yù)定量已超過32萬輛,其能量密度達(dá)到300wh/kg,核心在于電池采用了硅碳負(fù)極,硅碳負(fù)極的商業(yè)化應(yīng)用就此鋪開,建議關(guān)注小市值標(biāo)的易成新能。