中國化工集團資產整合大踏步前進 旗下上市公司受益
倍耐力輪胎概況: 意大利倍耐力輪胎在全球輪胎制造商中排名第5，主要生產高性能乘用車輪胎、摩托車輪胎、卡車巴士輪胎和農用輪胎。倍耐力2014 年銷售收入60.2 億歐元，凈利潤3.3 億歐元，凈利潤率5.5%。倍耐力業務分為乘用車輪胎和工業輪胎兩個板塊，其中2014 年乘用車輪胎銷售收入46.1 億歐元，工業輪胎銷售收入14 億歐元。
中國輪胎工業破冰性事件: 品牌和低成本生產的聯姻中，中國輪胎工業一直處于被動地位。此次國內輪胎企業收購倍耐力，獲取高端品牌，將是中國輪胎企業打開巨大的乘用車輪胎市場的鑰匙，是中國輪胎工業發展歷程中破冰性的歷史事件。
倍耐力與國內輪胎資產協同效應:倍耐力的原材料采購成本占銷售收入的35%，而國內輪胎企業這一比例基本在60%左右。這說明同種產品，國內廠商與倍耐力的產品單價有近一倍的差距。倍耐力的人工成本占其銷售收入的21%，而國內輪胎企業這一比例約為5%。
模擬整合效果:假設風神股份增發裝入倍耐力工業胎和中國化工集團國內輪胎資產，整合開始后的三年，我們預測中國化工集團旗下輪胎的總銷售收入560 億、618 億、694 億元，中國化工集團成為全球第四大輪胎制造商，進入全球輪胎第一梯隊。裝入倍耐力和中國化工集團國內輪胎資產的風神股份，三年的銷售收入分別為247 億、305 億、381 億元，凈利潤分別為19.7 億、34.4 億、53.6 億。
盈利預測及評級:暫不考慮控股股東資產整合的影響，我們維持前期對公司的預測，預計公司15-17 年攤薄每股收益分別為1.04 元、1.42 元、1.89 元，維持對公司的“增持”評級。
風險因素:原材料價格劇烈波動;國內外經濟持續低迷;出口遭遇貿易壁壘。2013 年12 月起， 公司涉嫌信息披露違法違規，中國證監會的調查尚在進行過程中，存在退市及暫停上市風險。2015 年3 月收到證監會《行政處罰決定書》，對公司及相關當事人處以罰款處罰，公司因此后續存在訴訟風險。
更多資訊，歡迎掃描下方二維碼關注中國輪胎商務網微信公眾號（tire123）
友情提醒 |
本信息真實性未經中國輪胎商務網證實，僅供您參考。未經許可，請勿轉載。已經本網授權使用的，應在授權范圍內使用，并注明“來源：中國輪胎商務網”。 |
特別注意 |
本網部分文章轉載自其它媒體，轉載目的在于傳遞更多行業信息，并不代表本網贊同其觀點和對其真實性負責。在本網論壇上發表言論者，文責自負，本網有權在網站內轉載或引用，論壇的言論不代表本網觀點。本網所提供的信息，如需使用，請與原作者聯系，版權歸原作者所有。如果涉及版權需要同本網聯系的，請在15日內進行。 |
