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　　下游輪胎企業擴產投資將增長。對美國輪胎出口特別關稅的取消,四季度輪胎行業出現回暖跡象,市場普遍看好2013年輪胎市場需求。當前國內高端產品需求增長較快而產能不足,再加上國內大中型輪胎企業由于原材料價格下降而盈利情況較好,預計未來國內輪胎擴產投資增長。

　　橡膠機械行業景氣度回升。由于輪胎行業增長緩慢,2012年上半年橡膠機械行業收入和利潤均下滑,但8月份以來行業收入增速逐步穩定、利潤下滑幅度收窄、產成品庫存下降,尤其四季度巨輪股份、天津賽象等橡膠機械企業獲得多個大訂單,顯示出行業景氣度回升跡象。

　　公司業務情況正在好轉。公司初步統計2012年訂單大約20多億元,其中四季度訂單情況相對較多。2012年來自戰略客戶訂單約占20%左右,比上年有明顯提高,計劃2015年達到50%。機器人業務發展較快,新訂單大約1.5億元,2013年有望翻番。

　　盈利預測與投資評級:我們預計公司2012-2014年每股收益分別為0.28(下調22%)、0.35元(下調22%)和0.62元(下調18%),目前股價對應的PE分別為33、26倍和15倍,估值水平合理,給予“增持”評級。

　　股價催化劑:簽訂大訂單。

　　風險因素:下游輪胎行業增長低于預期、公司毛利率下降。