黔輪胎09年預增業績不俗 高資產負債率難題待解
盡管2009年預增業績不俗,但黔輪胎A2010年仍面臨艱巨挑戰。
力爭銷售收入達到55.20億元,回籠資金62.96億元——據一位接近貴陽國資委的人士透露,這正是黔輪胎高層對2010年業績立下的軍令狀。本報記者于1月26日聯系上黔輪胎高層人士,該人士承認上述2010年生產經營數據“確有其事”。
黔輪胎發布的2009年業績預告顯示,黔輪胎2009年的凈利潤有望達到2.6億元,同比大增350%—450%,而每股收益有望攀高至1.02元/股,相對于2008年0.2元/股驟增400%以上。
而2010年1月27日,黔輪胎發布提示公告,提示投資者 “三個月內不謀劃重大事項”。這意味著,一直纏繞著黔輪胎的高資產負債率難題也仍舊待解。
55.2億元銷售收入
此番本報記者得到的數據顯示,黔輪胎計劃在2010年生產559萬條輪胎,其中斜交胎130萬條,全鋼胎293萬條,貴州前進輪胎銷售有限公司136萬條。黔輪胎預計,上述559萬條輪胎產值有望達到61.12億元。而黔輪胎表示,2010年公司的銷售收入將力爭達到55.20億元。
而在2009年初,黔輪胎曾擬訂當年的生產經營計劃,即輪胎產量達到510萬條,輪胎銷售達到530萬條,完成銷售收入48.01億元。
這意味著,黔輪胎計劃在2010年增加銷售收入接近15%。
輪胎產量、輪胎銷量、銷售收入以及資金回籠歷來是黔輪胎最重要的四項指標。
2008年的財報顯示,黔輪胎全年生產輪胎457.28萬條,銷售輪胎445.33萬條,實現了銷售收入44.37億元,完成資金回籠49.59億元。
而在2009年半年報當中,黔輪胎亦再次提及這幾個重要數據,例如報告期共生產輪胎237.30萬條,實現營業總收入20.67億元。
事實上,黔輪胎財報中的“銷售收入”可以簡單地看作是“營業收入”。
以2009年半年報為例,黔輪胎提及前五名客戶銷售收入總額為2.8596億元,占營業收入的比例為13.83%,按上述數據推算,黔輪胎2009年上半年的銷售收入為20.68億元,與前述提到的20.67億元營業收入僅僅存在1%不到的誤差。
在計劃增加銷售收入的同時,本報記者還獲知黔輪胎2010年將盡量回籠資金62.96億元。而2008年全年黔輪胎完成資金回籠49.59億元。
2009年前三季度,黔輪胎的應收賬款與應收票據雙雙增長,合并報表一欄分別由年初的5.47億元、8271萬元增長到三季度末的5.83億元與1.04億元。
高資產負債率難題待解
在冀望2010年輪胎產銷量創新高的同時,貴州券商人士表示,黔輪胎在今年的凈利潤很難達到2009年的水平。
上述券商人士的依據在于,黔輪胎去年的業績出色主要是低廉的庫存成本起了決定性因素,但隨著上海期貨交易所近期天然橡膠(資訊,行情)價格的持續攀升,黔輪胎在今年很難維持去年的低成本庫存。
另一個關注點在于,黔輪胎管理層如何長袖起舞,才能化解目前高企的資產負債率。
截至2009年三季度末,黔輪胎的資產負債率為67.31%。貴州券商人士認為,只有化解過高的資產負債率,黔輪胎才能保證凈利潤不會過多的被財務費用吞噬。
而監管部門同樣注意到黔輪胎資產負債率較高的問題。
2009年11月10日前后,貴州省證監局副局長吳學群帶隊對黔輪胎進行了現場調研。針對黔輪胎上市以來近10年未進行再融資及資產負債率較高等問題,吳學群要求黔輪胎應充分發揮資本市場的融資功能,利用好資本市產場這一平臺。
貴州券商人士認為,黔輪胎將在一個合適的時間點利用資本市場化解資產負債率高企的嚴峻局面。
不過,這一個時間點顯然不在2010年3月25日之前。
2009年12月25日,黔輪胎借澄清大股東變更事宜的時候,同時表示“本公司、貴陽市國資公司、貴陽市國資委承諾,除上述國有股權劃轉事項外,未來三個月內不進行涉及本本公司的重大資產重組、證券發行、股權收購、轉讓等事項”。
2010年1月27日,黔輪胎再次發布公告,提示投資者注意上述澄清公告中“三個月內不謀劃重大事項”。
黔輪胎高層人士于1月26日對本報記者表示,他本人“沒有聽說過公司要做定向增發之類的事情”,在他看來,公司除了“三個月不謀劃重大事項”的承諾外,目前做定向增發的條件也不成熟——股價已經超過了16元/股,對潛在投資者不具備較強的吸引力。
但在一位長期跟蹤黔輪胎的券商人士眼中,發債與定向增發可能是公司將來化解資產負債率高企的兩種選擇。黔輪胎曾在2007年發行過4億元的短期融資券,亦在2007年謀劃過定向增發,但僅僅有短期融資券發行成功,定向增發由于投資者認購不積極,不得已在2008年初擱淺。
值得注意的是,一個耗資4億元的“70萬套全鋼子午線輪胎技術改造項目”正在日益逼近。在2009年半年報當中,黔輪胎表示已開始進行上述項目的前期準備。
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