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　　經濟衰退導致全球商品市場持續深幅回落，膠市由于需求縮減，也難以幸免，膠價暴跌后，引發產膠國泰國和印尼大幅減產，導致供需關系偏多轉換，并促使東京膠和上海膠雙雙低位遇撐止跌企穩，并強勁反彈，但在用膠需求全面改善之前，后市膠價反彈空間有待于減產措施的明朗和落實，操作上逢低回補空單、短線逢低吸納為主。

　　膠價暴跌牽動上下游神經

　　受全球金融動蕩、經濟衰退影響，6月底至今，東京膠和滬膠雙雙持續單邊深幅重挫，其中東京膠連續指數由6月27日高點354日元/千克下跌至10月28日低點155日元/千克，跌幅為199日元/千克，相對跌幅為56.2%，而滬膠連續指數則自6月27日高點28490元下跌至10月28日低點12388元，跌幅為16102元，相對跌幅達到56.5%。周四受國內央行和美聯儲雙雙降息影響，國際國內商品市場全面反彈走強，東京膠強勁反彈，滬膠聯動走強，并全線封于漲停，成交量縮減至17.6萬余手，持倉量凈減1686手至93632手，其中主力合約RU901收漲455元至13700元，膠市正脫離低位盤整，展開強勁反彈走勢。

　　此次天然橡膠價格的大幅下降，不但使此前以較高價格收購生膠汁的經營商遭受嚴重虧損，還將顯著縮減橡膠產銷各方，包括膠農、橡膠經銷商以及橡膠出口商在內的收入，而且還沉重打擊各方對天膠價格的看漲信心，導致天膠進口商、終端消費商對天膠市場持嚴重觀望態度，并可能縮減需求消費。

　　國際橡膠聯盟稱將討論近期橡膠價格下滑和可能采取的干預措施，以便穩定市場。國際橡膠聯盟已于上周在曼谷舉行會議。目前，受股市下滑和全球經濟衰退以及橡膠長期需求的憂慮等拖累，全球天然橡膠價格已經下滑至3年多的中長期最低點。

　　泰國及印尼均將巨幅減產

　　泰國方面為保護橡膠價格，計劃從今年10月開始的未來6個月中，削減橡膠產量70萬噸。泰國計劃在今年10月至明年3月期間削減50%的橡膠產量，鼓勵農戶減少割膠。減產50%的計劃是在泰國2007年10月至2008年3月期間140萬噸的產量基礎上做出的決定。該減產規模相當于泰國2008年約310萬噸預估產量中的23%左右。2007年泰國橡膠產量為300萬噸。泰國政府的目標是每年減少25歲以上老樹的覆蓋面積64000公頃，當前為每年減少32000公頃。泰國政府鼓勵農戶播種新樹，砍伐老樹。但實際上，9月泰國天然膠出口277473噸，比8月增加21076噸，比2007年9月同期增加26919噸，或10.7%。1~9月泰國天然膠出口2189654噸，同比增加36134噸，增長1.7%，由此顯示泰國供應量保持穩定，同時也說明目前該減產措施并未得以落實，更何況一旦膠農停止割膠，將導致膠農損失慘重，因此，泰國人為停止割膠的消息仍有待于繼續觀察。

　　另據印尼農業部長稱，政府計劃今年削減橡膠產量30%，以抬高急挫的膠價。而實際上，今年印尼橡膠出口業績未受美國經濟衰退的影響，因為到年底的出口合同已簽署完畢，等到發貨。印尼橡膠企業家聯合會表示，盡管由于需求和國內供應減少，但美國經濟蕭條對橡膠出口的影響并不明顯。今年印尼天膠出口量增長幅度從5%至7%小幅降低到4%，去年天膠出口量為240萬噸，出口額48.68億美元，高于2006年的228.5萬噸和43.2億美元。如今印尼天然橡膠的主要市場仍是美國，其份額占26.8%，日本、中國和新加坡緊隨其后，分別為16.5%、14.2%和6.7%。大型汽車企業將橡膠作為原料，并未縮減對天膠的采購，故印尼天然橡膠出口始終呈增長態勢，僅僅增長幅度有所縮小而已。美國金融危機并未過分影響印尼天然橡膠出口業績，因為明年美國天膠進口需求依舊正常，明年1~2月份美國仍將按照目前規模進口印尼橡膠。由此可見，印尼計劃減產和出口增長的實際情況相矛盾，印尼天膠出口量并未因減產而縮減，出口供應依然充裕。

　　綜上所述，泰國和印尼兩國縮減天膠產量的計劃將可能縮減全球天膠供應，由此而引發東京膠和上海膠雙雙反彈，但后續反彈空間將有待于兩國實際減產措施落實的驗證。