與中方股東拔河三年 S佳通要做股改最牛釘子戶
在外資控股的境內上市公司中，S佳通(600182)是僅余一家未進行股改的公司，在ST股為主的S板中，它顯得很是另類，也被股民戲稱S佳通要做A股市場最牛“釘子戶”。
9月1日，S佳通中報顯示今年上半年公司凈利潤同比下降73.88%，與此同時公司再度發布了《關于本公司股改進展的風險提示公告》，提示公司在近一個月內不能披露股改方案，請投資者注意投資風險。
最后的“釘子戶”何時搭上股改的最后一班車?股改方案遲遲不出臺的背后是怎樣的利益博弈?記者帶著這些問題走訪了與S佳通股改有關的利益群體，試圖將事實真相還原。
記者疑問：
大股東與上市公司經營是否分開
過去的2年中，S佳通輪胎外資控股股東一直對外表示愿意參與股改。而時至今天，S佳通的股改前景仍然只是幻想。每個月S佳通(600182)的股改風險提示公告始終以“目前書面同意股改的非流通股股東有0家”一筆帶過。
其實，06年起在股改大形勢推動下，S佳通就提出過股改方案，并稱積極與各大股東溝通推進方案。而該方案沒有得到流通股東的認可。
記者想就此求證S佳通的董秘，電話卻被前臺轉到證券部，該部一位許先生仍是以“提出股改動議的非流通股股東持股數尚未達到有關規定的三分之二”為由回答記者，而被問到大股東有沒有對之前的預案進行改進，許先生說他們一直沒有得到股東的通知。至于方案何時出臺，他說“現在還沒有具體的方案出來，所以沒有什么可以說的。”
而公開資料顯示，S佳通第一大股東佳通輪胎(中國)投資公司，是新加坡佳通輪胎私人有限公司設在中國的投資公司。佳通中國持有S佳通1.51億股，占公司總股本的44.43%。其他幾家非流通股股東持股比例很少，占比最高的也只有1.53%，顯然缺乏對價支付能力。也就是說如果第一大股東不表態，無論其他股東怎樣努力推動，都是無濟于事。
記者一直努力試圖找到佳通輪胎(中國)投資公司的負責人，也即許先生嘴里的“大股東”詢問股改進程，而每次電話又都被轉到佳通輪胎的證券辦。對此疑問，證券代表張翠的解釋是：“你問的是我們公司的股改的事，他們當然會轉到我們這里”。“股改方案的消息都是通過我們發布的，你想問什么就問我們吧。”據她說公司方面有和該大股東溝通希望推進股改，但一直沒有效果。記者表示想直接和大股東負責人了解股改進程，卻遭到拒絕。“現在沒有方案，沒有進程，你去看公告吧，等方案出來我們會告訴你的”。
此外記者發現在佳通輪胎(中國)投資有限公司的官方網站上公布的公司地址：中國上海長寧區臨虹路280-2號與S佳通的注冊地址完全相同。而網站上的“公司概況”一項只有佳通輪胎的介紹，這就解釋了記者分別打兩個公司的號碼，找到的是同一個部門的人，佳通輪胎投資與S佳通是不是一個公司兩塊牌子?對此張翠的解釋是“我們是上市公司，他們是投資股東，我們是兩個公司”。
非流通股東：
“我們覺得自己挺倒霉的”
S佳通的股改為什么難以進行?之前06年底的S佳通提出的股改預案是怎樣的呢，其他大股東對這個預案是什么態度?記者采訪到了S佳通的第四大股東——黑龍江省火電第一工程公司。
黑龍江省火電第一工程公司財務部的馬主任回憶起06年底的事：當時S佳通給火電第一工程公司發了一份股改預案，提出減免流通股東5000萬的債務，并讓各股東表態，公司自然同意這個方案，因為和所有其他大股東一樣自己可以不花一分錢坐享股權流通的巨大利潤。我們很快簽了同意意向書，并發回給S佳通。然而沒多久這個預案就流產了。此后馬主任就和大家一樣，再沒看到股改的進展了。
今年馬主任代表公司參加了S佳通在福建舉行的股東大會，而他的主要任務就是受命“去問問股改的事”。
而在會議開始前馬主任卻被告知因為有記者在場，不要提關于股改的問題。S佳通在這次股東大會上討論了對其子公司福建佳通輪胎提供不超過3億擔保的事宜，火電第一工程公司認為擔保數額太大，想投反對票，卻被人告知“最好不要投反對”而改為棄權。但因公司持有的300萬股只占總股本的0.88%，基本沒有影響力，該決議還是被通過了。會后馬主任私下問了佳通公司的人關于股改的問題，只被告知“沒有股改方案”。
據黑龍江省火電第一工程公司的人介紹，他們是在多年前承接了S佳通前身ST樺林輪胎的工程，當時樺林輪胎無力支付工程費而轉讓了這300萬的股權給火電第一工程公司。而從05年起，這個第四大股東就再沒得到S佳通一分錢的分紅。因而覺得自己這個股東當得“挺倒霉的”。
記者又問到股改預案沒通過后，火電第一工程公司有沒有對股改方案提出建議，馬主任語氣有點尷尬，他說這都是大股東說了算的事，他們持的這點股份根本沒有說話的份兒。
馬主任很無奈說，火電第一工程公司的所有人一直希望S佳通的股改方案能盡快出臺，不然依佳通輪胎目前公司不太好的股價表現和贏利表現，如果股改希望仍這么渺茫，他們很可能會減持。
大股東：
股改不愿提供較高對價
2003年在司法拍賣中佳通(中國)投資有限公司以9789.34萬元競得公司前身*ST樺林1.51億股國有法人股，以此價折算，入股成本并不高。公開資料表明，大股東認為其在公司重組過程中投入了巨大成本，2004年以資產置換的方式剝離了公司原有資產負債，注入了福建佳通51%股權。
據S佳通內部人士稱，重組過程中相當多的費用也都是由大股東母公司新加坡佳通輪胎私人有限公司來承擔的。同時，他們認為大股東所持有的S佳通股份占公司總股本的比例并不高，在考慮股改對價時，難以接受較高的對價水平。所以S佳通的股改對價一直難有結論。
S佳通并不是股改中唯一涉及外資的“老大難”，而從去年中期以來包括S堂光本、S三星、S柯達在內的情況復雜的公司都摘掉了股改“釘子戶”的帽子，他們有的是自行擬定股改方案，有的則是主動提高對價，以使股改方案順利通過。有S佳通其他股東認為是第一大股東不舍得減少對這個“親生兒子”的控制，“他們中國還有別的分公司，在寧夏啊重慶啊都有公司，他們做的很大，也許不想公司一股改自己的控制權就小了吧”。
記者就對價問題咨詢了證券方面的專家，得知股改對價從表面上看是非流通股東對流通股股東的讓利，但這種利益的流動是雙向的，非流通股股東在出讓對價的同時獲得了股份的上市流通權。因此，非流通股東的讓利只是表示了雙方合同的一個環節，卻未能揭示互惠雙贏的合同實質。并且“讓利說”在實踐中容易誤導非流通股股東，認為讓利是自己的權利，而非義務，誤認為讓利與否、讓多少利全在于自己的喜好。
北大縱橫咨詢管理公司資深咨詢專家周紅長期致力于上市公司股改研究，她認為“S佳通股改遲遲不能進行，當然不僅是表面上看到的原因以及所謂對價方案等，既然公司尚未與保薦機構簽訂股改保薦合同，這就足以說明其公司內部存在股改障礙”。她認為“這是少有的案例，只能按監管部門的規定操作。”
流通股東：
這個股改預案太苛刻了
按S佳通的人說之前的預案流產是因為非流通股東反對，那么這些股東為什么不接受該預案呢?第五大流通股東——遠在惠州的市運昌實業有限公司的熊董事告訴我們，S佳通的方案他們覺得不滿意，不贊成。
對去年一些S類股股改關注的人可能記得，那些公司一般提供的對價方案是“每10股轉增幾股”，SST中農甚至提出過每10股轉增5.5股的優惠方案，讓流通股東得到股改的實惠。相比之下S佳通僅僅“減免5000萬的債務”確實顯得非常吝嗇。
記者又問了運昌實業的熊董事，既然不同意S佳通的方案，有沒有向公司提出對股改方案的要求和希望呢，熊董事表示沒有，“這是大股東的事，我們說了不算，只希望它盡快完成股改”。
在論壇里，S佳通是專家和股民嘴里的股改“釘子戶”，拖股改后腿的600182，S佳通一次次《股改進展的風險提示公告》早已讓股民們失去信心，有人問“S佳通股改都快三年了，你都干了些什么?”“S佳通你坑害了相信持有S佳通的股民”還有股民稱其為“S佳通是股改最‘牛’的股票”：“以前還是一個星期出個報告，現在覺得這也煩了，就一個月出一個吧”“以后直接說08年不股改，比一年一次還要方便。”
甚至有網友毛遂自薦，干脆為S佳通股改提出4種解決方案。
無論是非流通股東，流通股東，專家、股民甚至是佳通輪胎自己都希望盡快股改成功，而這一切都要看大股東的臉色。有股東表示是否要相關部門采取硬措施，S佳通股改才會聞風而動?
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