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　　●我國正處于工業化的發展階段，這決定了未來一段時間內公路貨運量和貨物周轉量將呈快速上升趨勢，工程機械行業未來亦有望保持三年20%的復合增長率，下游行業景氣將拉動國內載重和工程輪胎的需求。

　　●目前昊華持股約39%，未來12 個月內昊華仍有通過認購公司非公開發行股票繼續增持公司股份的計劃。昊華入主后，依托其央企背景和在化工產業內的研發生產實力，公司在參與輪胎行業整合中有望取得優勢地位。

　　●在國內輪胎企業中，風神的競爭優勢主要體現在工程胎和載重胎方面，公司占有25%的工程斜交胎市場份額和6%的載重子午胎市場份額，子午輪胎是公司業務未來的重點發展方向，年產15 萬套全鋼子午胎項目預計2008 年將有部分投產，最遲2009 年中期之前全部達產。

　　●為轉移上游成本壓力，輪胎產品價格上漲態勢延續到了今年。08 年一季度，公司已經提高配套和維修的產品價格5%-7%。在下游行業景氣，產品供不應求的情況下，我們預計公司產品價格仍有進一步向上調整的空間。

　　●我們預計公司08-10 年EPS 分別為0.72、1.01、1.30 元，以汽車橡膠零部件行業主要上市公司07、08 年平均市盈率37.30 倍和21.42 倍對公司進行估值，得到公司目標價區間為15.40-15.67 元，考慮到子午胎項目的建設將提升公司收入和毛利率水平，以及公司仍有進一步產品提價能力，我們給予公司“推薦”的投資評級。